油價衝擊加劇通膨壓力 加拿大央行本週料升息、聯準會十二月行動受矚

全球主要經濟體正再次面臨通膨壓力，主要源於國際油價飆漲，使得各國中央銀行收緊貨幣政策（Monetary policy）的預期升溫。市場普遍預期，加拿大中央銀行（Bank of Canada）將於本週三（10月28日）宣布升息，這將是該行三年來首次調整基準利率。與此同時，美國聯邦準備制度（聯準會）雖預計本週將維持利率不變，但分析師認為，十二月升息的風險正在升高。

加拿大中央銀行總裁蒂夫·麥克勒姆（Tiff Macklem）先前在曼谷舉行的國際貨幣基金（IMF）會議上曾表示，若油價維持在每桶 100 美元左右，通膨率將從目前的 3% 逐步攀升。中東地區的能源市場中斷，加上美國與伊朗之間的緊張關係，導致荷莫茲海峽的石油運輸受阻，使油價持續走高。上週五，布蘭特原油價格達到每桶 116 美元，創下六個月新高；西德州原油也來到每桶 103 美元。這些因素強化了加拿大央行本週升息的可能性，市場對升息的預期已從原先的 35% 激增至近 90%。加拿大帝國商業銀行（Canadian Imperial Bank of Commerce）首席經濟學家 Avery Shenfeld 指出，若油價持續高漲，升息可能是必要的，但若油價和貿易政策情勢逆轉，這項決策也可能成為錯誤。

在美國方面，持續高漲的油價和人工智慧（AI）產業的強勁支出，正推升企業營運成本並助長通膨。儘管聯準會預期本月將維持基準利率在 3.75% 至 4% 之間，但市場對於十二月升息的預期仍高。高利率環境已對美國房地產市場造成顯著影響，抵押貸款利率飆升至近三年來新高，導致購屋需求降溫。根據 Realtor.com 資深經濟學家 Jake Krimmel 的說法，房地產市場已從賣方市場轉變為買方市場，賣家為了促成交易，不得不降價或提供補貼。First American Financial 首席經濟學家 Mark Fleming 也觀察到，有屋主因市場低迷而將房屋從市場上撤回。

股市方面，美國股市呈現兩極化走勢。一方面，記憶體晶片相關的指數股票型基金（ETF）出現資金流出，Memory ETF DRAM 在十月淨流出 20 億美元，股價本月下跌 23%。然而，標準普爾500指數（S&P 500）的市場廣度（Market breadth）卻持續改善，這意味著市場上漲的股票數量增多，顯示整體市場基礎更加穩固。根據報導，上週五標準普爾500指數中，有 61% 的股票價格高於其 50 日移動平均線，57% 的股票高於其 200 日移動平均線，達到數月來新高。

面對不確定性，投資者也轉向避險資產。黃金雖在過去十年與通膨的關聯性逐漸減弱，但仍被視為對抗全球債務風險的多元化投資工具。黃金礦業股在加拿大 S&P/TSX Composite Index 中佔有 significant 的比重，其盈利成長也推升了該指數。此外，比特幣因其獨特的稀缺性，也被部分投資者視為「數位黃金」，儘管其波動性較高，但在某些投資組合中被納入作為潛在的績效增強劑。

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參考來源

• Memory chip selloff contrasts with improving stock market br…（TradingView）

• Benzinga

• Silver Price Forecast: $50 in View as Oil Fuels Fed Rate Hik…（FX Empire）

• S&P 500 Breadth Exceeds Broader U.S. Market at Oct. 23 Close（TokenPost）

• US Interest Rate Forecast: Oil Rally Fuels December Fed Hike…（FX Empire）

• S&P500: AI Spending, Big Tech Earnings and Fed Risk Test US…（FX Empire）

• Interest rates shifting market: US home sellers lowering pri…（Boston Herald）

• US markets waver as AI doubts and rising oil pr...（Pluang.com）

• Making sense of gold’s counterintuitive behaviour（The Globe and Mail）

• BoC expected to raise benchmark rate for first time in three…（The Globe and Mail）